财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意fù)苏相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zh讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ī)外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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