一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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