一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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