上市公(gōng)司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退市却是(shì)个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个(gè)交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司股票(piào)及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债或成为(wèi)首只因正股退市(shì)而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市(shì)指(zhǐ)标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市(shì回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)整理期(qī)，引发投资(zī)者对可(kě)转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广为(wèi)流传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前(qián)一直未出现因正股退市而退市(shì)的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的(de)退市(shì)，零违约历史或将被打破，可转债信用风(fēng)险浮出水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回售(shòu)等条款(kuǎn)，但由(yóu)于大多(duō)数上市(shì)公司是(shì)因(yīn)经营不(bù)善(shàn)导致(zhì)退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债(zhài)、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回的可能性较大(dà)。而如(rú)果启动破产重整(zhěng)，公(gōng)司发行的(de)可转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全(quán)出(chū)乎(hū)意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被终止上市的，其发(fā)行(xíng)的可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种应(yīng)当终止(zhǐ)上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零(líng)退市、零违(wéi)约的“神(shén)话”。随着全(quán)面(miàn)注册制改(gǎi)革的持续推(tuī)进，市场(chǎng)优(yōu)胜(shèng)劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成，以上(shàng)市股为(wèi)锚(máo)的可(kě)转债也跟着出(chū)清，违约风险随(suí)之上升。退市，或将成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径依赖(lài)，学会(huì)优(yōu)择品种(zhǒng)，规(guī)避(bì)风险(xiǎn)。在选择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平(píng)以及发债(zhài)公(gōng)司(sī)偿债(zhài)能力等，防(fáng)范(fàn)债券退(tuì)市(shì)、违约(yuē)风险(xiǎn)；在取舍(shě)标的(de)时，应远离(lí)正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市(shì)风险较高的标的，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值(zhí)合(hé)理且随市场下跌(diē)估值出现压缩的标(biāo)的。并(bìng)密切关(guān)注可转债市场风格变化，及时调(diào)整配置比例和(hé)结构，学会在市(shì)场波动中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处(chù)理(lǐ)还有不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部(bù)门应尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市(shì)场明确(què)预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退市后是(shì)否仍存在交易可能、是(shì)否还(hái)拥有(yǒu)转股功(gōng)能等(děng)。同时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的(de)风险(xiǎn)防控，强化发行(xíng)前的(de)信(xìn)用评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可(kě)考(kǎo)虑提(tí)高(gāo)担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适当提(tí)升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保护(hù)投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的(de)变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别入”“跟风买(mǎi)入(rù)”的简单套路行不通了，一些(xiē)规则制度上的短(duǎn)板不(bù)能视而不(bù)见了(le)。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配(pèi)套(tào)制度，提升(shēng)风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别