黄金价格的持续攀升，引来众多投(tóu)资(zī)者的(de)目光。国泰君(jūn)安刘越男等人在4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏(zòu)与弹性(xìng)优于预期，根(gēn)据行业数据，1-2月(yuè)同期(qī)高基数下黄(huáng)金珠宝(bǎo)销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐(zhú)步(bù)进入Q2同期低(dī)基(jī)数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金(jīn)珠(zhū)宝亮眼的逻(luó)辑(jí)，刘(liú)越男等人(rén)拆(chāi)解，其一，金(jīn)价(jià)稳步上行(xíng)预期(qī)提振长期(qī)需求，存货(huò)增值提振毛利率，C端消费者黄金投资保值需求及加(jiā)盟商补货(huò)需求有望释(shì)放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回补(bǔ)，同店(diàn)开店有望匹配释放，长(zhǎng)三(sān)角(jiǎo)地区表(biǎo)现尤(yóu)其值得期(qī)待；其三，古法金(jīn)中流(liú)砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可(kě)持续(xù)性，德(dé)邦证券郑澄(chéng)怀(huái)在5月5日(rì)研报(bào)中分析，从(cóng)国际金价来看(kàn)，全球(qiú)地(dì)缘(yuán)政治的不确(què)定性、美国经济衰退的不确定性等因(yīn)素(sù)均有望对金价形成(chéng)长期(qī)支(zhī)撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四(sì)季度婚(hūn)庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有望凭(píng)借(jiè)精准的产品定位(wèi)，创(chuàng)新性的产(chǎn)品设计，以(yǐ)及积极的渠道扩张策略(lüè)下(xià)，持续提升市场(chǎng)占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金(jīn)珠宝(bǎo)板块估值(zhí)基本处于历史中枢水平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国(guó)银(yín)河证(zhèng)券研究院甄唯萱在(zài)研报中指(zhǐ)出，预期国内金(jīn)银(yín)珠宝市场规模未来将稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿(yì)元，年(nián)复合增(zēng)长率约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的(de)市(shì)场(chǎng)规(guī)模增(zēng)长(zhǎng)速度更(gèng)快(kuài)，年(nián)复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行业中黄金市场的增(zēng)速最快(kuài)，2018-2021年间(jiān)的复合增长率为5.9％，预计未(wèi)来5年(nián)也将保持(chí)6％的增速。

　　从黄金(jīn)珠(zhū)宝行业的产业(yè)链来看，主要包括上游(yóu)黄(huáng)金、钻石等(děng)原材料供应(yīng)，中游的(de)制造设(shè)计及(jí)下游(yóu)的终端零(líng)售环节，其中下(xià)游环节(jié)的附加(jiā)值较(jiào)高(gāo)，盈利能力较强。

　　国信证券研报(bào)中(zhōng)指出，下游零售环节(jié)同(tóng)样拥有(yǒu)较(jiào)高的毛利率(lǜ)水平，黄金品(pǐn)类零售毛(máo)利率(lǜ)10％-20％不(bù)等(děng)，钻石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高(gāo)毛利(lì)率水平，产业链附加(jiā)值高，相关企业(yè)通过强势的渠道建设以提高(gāo)市(shì)场份额，可以获得更加(jiā)优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格(gé)局的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，截至2022年，中国(guó)金银珠宝行业市占率前十的集团中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路易·威登集团外其余(yú)8个均为国产(chǎn)品牌集(jí)团。中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业头部(bù)公司周大福(fú)、老(lǎo)凤祥、豫园股份在2022年的市占率(lǜ)分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的CR10不断提升，于2021年超(chāo)过了30％。

　　据财联社不完全统计，相关上(shàng)市公(gōng)司包括萃华珠宝、曼卡龙、菜百股份(fèn)、潮宏基、老(lǎo)凤(fèng)祥和周大(dà)生等，具(jù)体(tǐ)情况如下：

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