编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cxīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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