当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对东隅已逝桑榆非晚是什么意思硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银(yín)行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要(yào)监督责任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可(kě)能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反应了(le)前期(qī)超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看东隅已逝桑榆非晚是什么意思来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么(me)油脂(zhī)单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要(yào)更(gèng)大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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