当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议案(àn)没机会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间(jiān)发(fā)展过(guò)快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往是(shì)由企(qǐ)业客户持(chí)有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加、检验(yàn)频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来的(de)美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那(nà)么(me)油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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