财联(lián)社记(jì)者近期从行业(yè)内了解到，信(xìn)贷(dài)市场需(xū)求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收(shōu)益率倒挂或(huò)接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房贷(dài)和前十年比那都(dōu)是放不出去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行(xíng)相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案(àn)。4月(yuè)26日(rì)，财联社记者向兴业、广(guǎng)发等(děng)多家银行了解到，当(dāng)前(qián)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一(yī)季(jì)度(dù)情况相(xiāng)比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而(ér)普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发(fā)了661款理财产品，环比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款为(wèi)开(kāi)放(fàng)式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品，其平均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行(xíng)理财子负责人对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财(cái)收益，否则会形成套利空间。近期出现的(de)收(shōu)益(yì)率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在(zài)金融市(shì)场空(kōng)转的信号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行(xíng)国(guó)际司司(sī)长金中夏对外(wài)表示，人民银行(xíng)认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决(jué)策(cè)部(bù)署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率同比下(xià)降了34个基(jī)点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是比较低的(de)水平(píng)。

　　而(ér)上周，央行一季(jì)度金融统(tǒng)计数据发布会上公布(bù)的数(shù)据显示，3月份银(yín)行体(tǐ)系新发企业(yè)贷加权(quán)平均利率(lǜ)同比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率水平，并(bìng)没有考虑(lǜ)区域(yù)差异。财联社记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率水平下沉更快，比如央行(xíng)营管部(bù)早在2月份(fèn)即表示，去年12月份，北京地区新发放(fàng)企业(yè)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认为(wèi)，一季度的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年(nián)一(yī)季度公布的贷(dài)款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还(hái)是2012年(nián)下(xià)半年以来(lái)的(de)最高值。但(dàn)最近(jìn)贷款需求有(yǒu)下(xià)降趋势(shì)，如(rú)近期票据(jù)转贴现(xiàn)利(lì)率下降，表(biǎo)示银(yín)行贷款需求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新(xīn)发放(fàng)贷款市场当前的(de)不景气(qì)形(xíng)成鲜(xiān)明对比的是，一季度理财(cái)市场的收益率却(què)在节(jié)节回升(shēng)。普益(yì)标准数据显示，截(jié)至2023年1季度末，理财(cái)公司存续理财(cái)产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思chǎng)存续理财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理财(cái)公司存续开放式固收类理财产品（不含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财(cái)平(píng)均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存(cún)单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新发(fā)理财产品收益率(lǜ)相比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不占优。普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品中(zhōng)，开放式产(chǎn)品平均(jūn)业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资(zī)金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位(wèi)受访(fǎng)金(jīn)融行业人士对(duì)记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是(shì)多年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非(fēi)对(duì)称利率政(zhèng)策之下(xià)，贷(dài)款(kuǎn)、存(cún)款(kuǎn)和金融(róng)市场之间(jiān)出现收益“套(tào)利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分(fēn)析师刘银平(píng)对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从银行那里获取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更(gèng)高的理财产(chǎn)品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性(xìng)存款(kuǎn)市场曾(céng)存在这种现象。

　　不(bù)过刘银(yín)平认(rèn)为，目前理财产品业绩比较基准不代表实际(jì)收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值化(huà)转型之后(hòu)对(duì)企(qǐ)业的(de)吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室(shì)主任曾刚对财(cái)联社记者表示，理财收益(yì)与金融(róng)市场利率相对应，出(chū)现倒挂的情(qíng)况主要是即期(qī)的贷款利率与发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异(yì)，在市(shì)场(chǎng)利率快速下(xià)行的(de)时容易出(chū)现这种收益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认(rèn)为，如果银(yín)行贷款利(lì)率继续下行，意味着当期发行的理财(cái)产品(pǐn)的收益率(lǜ)会同步(bù)下(xià)降。从(cóng)这一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间(jiān)的理财产品(pǐn)收益率会进入下(xià)行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行(xíng)负(fù)责人对财联社表示，该(gāi)行已经关注到理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过大(dà)必然引(yǐn)发资金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这与货币政策初衷(zhōng)不符(fú)。估(gū)计下(xià)一(yī)步理财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责人对财联社记者表示，考虑到理财产品底(dǐ)层资产大多数为(wèi)债券，而债券市场发行人大多是大型(xíng)企(qǐ)业，理论(lùn)上(shàng)其收益率比个贷是要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等(děng)级比大型企业要低(dī)，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现在出现(xiàn)个(gè)贷定(dìng)价和理财(cái)产品持平(píng)，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这(zhè)只能(néng)说(shuō)明(míng)个人部门(mén)当前的(de)信贷需求不足，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如(rú)果贷(dài)款定价(jià)持(chí)续下行(xíng)未来新发理财(cái)产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的(de)预期是一致的，新发的收益(yì)率未(wèi)来会下来(lái)，近期整体的趋势也是这样。一些存量(liàng)的(de)产品年化收益(yì)率近期(qī)大(dà)幅上(shàng)行，主(zhǔ)要(yào)是(shì)因为底层资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利(lì)率走(zǒu)低预(yù)期下(xià)，其净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价(jià)疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大(dà)型(xíng)城(chéng)商行负责(zé)人(rén)对记者表示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去的情况下，未来存款利率持续下行应该是(shì)大趋势(shì)，否则(zé)银(yín)行净息差承受的压力(lì)将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理财波(bō)动(dòng)的影响还(hái)没完(wán)全消除(chú)，很多客户(hù)的(de)资(zī)金还没有出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦(dàn)第(dì)二季(jì)度贷款需求走弱得到确认，意味(wèi)着(zhe)贷款利率(lǜ)依然有下降的(de)可能性和(hé)空间，银行息差水平(píng)面临更艰难的(de)局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行(xíng)一(yī)季度显示，截至3月末，该(gāi)行(xíng)净(jìng)利息收益率(lǜ)和净利(lì)差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证(zhèng)券王一峰团队最新研(yán)报(bào)认(rèn)为，未(wèi)来存(cún)款市场成本管控仍有后手牌(pái)，“类活(huó)期”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续对于(yú)存款定价自律管理的手段包括但不(bù)限(xiàn)于以下三个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)等创新类活期存(cún)款有可(kě)能将纳(nà)入自(zì)律(lǜ)机(jī)制管理(lǐ)。现阶(jiē)段(duàn)，对核心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引，未来(lái)或将对这(zhè)类(lèi)产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业存款套壳协议(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思yì)存款(kuǎn)需继续纠正(zhèng)；最后，期权(quán)价值(zhí)过低的(de)“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期(qī)权价(jià)值）合(hé)计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一(yī)步压降(jiàng)结构(gòu)性存款利(lì)率。

　　王(wáng)一峰团队测算认为，如果全部企业(yè)活(huó)期存(cún)款利率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银(yín)行企业活期存款成(chéng)本率加权(quán)平均(jūn)降幅(fú)在30bp左右，将(jiāng)提振息(xī)差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思