5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储(c先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别hǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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