AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联(li一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么án)网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也(yě)显示(shì)出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要(yào)的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么前(qián)三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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