昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法p>

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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