“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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