一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎ东莞属于几线城市i)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi东莞属于几线城市)投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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