一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dà胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么o)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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