如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票(piào)和(hé)期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国投资者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票(piào)给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛(s数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意hèng)日本公司就表示，近来数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意已受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也(yě)已(yǐ)相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一(yī)次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及(jí)企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业的(de)派(pài)息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易(yì)所为(wèi)了改变股价(jià)跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提(tí)下推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目(mù)前也相对更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈利数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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