一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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