在(zài)投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合(hé)力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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