随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(pén再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗g)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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