昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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