随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是A匚字旁的字有哪些，区字旁的字I相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最匚字旁的字有哪些，区字旁的字重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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