大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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