编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今(j小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔īn)年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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