北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会(huì)在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和他的(de)老搭(dā)档(dàng)芒格(gé)在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资(zī)者(zhě)是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国(guó妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)可以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了(le)上市(shì)公司最(zuì)新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术(shù)平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一(yī)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官(guān)网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大的(de)是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西指(zhǐ)数的-0.35％。

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