5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(g离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗大(dà)势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对(duì)等(děng)下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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