财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān丁二醇和丙二醇是不是酒精)锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén丁二醇和丙二醇是不是酒精)士和(hé)分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权(quán)。电(diàn)池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等(děng)企业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元丁二醇和丙二醇是不是酒精，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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