随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经人+工念什么 人工念什么姓历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组人+工念什么 人工念什么姓(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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