昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较东莞属于几线城市大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐ东莞属于几线城市n)表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(j东莞属于几线城市ì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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