5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资(zī)金(jīn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比