5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多家头部公募(mù)基金密集申报(bào)了(le)跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌(diē)。不过资(zī)金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超(chāo)半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基(jī)于对板(bǎn)块中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随(suí)着国产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开(kāi)始(shǐ)不(bù)断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国(guó)证(zhèng)半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年(nián)内半导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化(huà)，截(jié)至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证(zhèng)芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额出现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板(bǎn)块持续下(xià)跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一(yī)是国产替(tì)代进(jìn)程不及预期(qī)，国内(nèi)半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才(cái)等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替(tì)代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预(yù)期(qī)；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端需(xū)求可能不及(jí)预期，从而导致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正处于(yú)下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片(piàn)下(xià)游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济(jì)体重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也(yě)会更(gèng)加依赖数字(zì)化，成本效率提升(shēng)是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动(dòng)力，另一方面短周期维度数(shù)字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年板块调(diào)整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本(běn)面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其(qí)实(shí)是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合因素(sù)引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能(néng)看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远表(biǎo)示，从基(jī)本面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国(guó)半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值(zhí)波动(dòng)较大，且子(zi)板块和细分(fēn)线索较多(duō)，始(shǐ)终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优(yōu)质的公司处于历史估值(zhí)分位低位区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)突破(pò)，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革命，前(qián)两(liǎng)次都是(shì)以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息(xī)为对象进行(xíng)创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智能(néng)后，将对人(rén)类生产力的(de)提(tí)升产生巨(jù)大的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联(lián)网革命(mìng)后在万(wàn)物智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段，在人(rén)工智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云侧(cè)变(biàn)化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了(le)新的投资方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的(de)新(xīn)硬件也会(huì)产生新的投资机(jī)会。因此我们(men)长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导体的(de)投资(zī)价值。”田光远建议投资(zī)者长期关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么　　诺安基(jī)金科(kē)技组基金经理刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全(quán)面看(kàn)好整个(gè)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主的设(shè)备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为主的(de)芯片设计都会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国芯片(piàn)的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块经过(guò)近一年(nián)的(de)充分调整，股(gǔ)价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要(yào)大量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节预(yù)期将会受益(yì)，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司的(de)一季报业(yè)绩(jì)相对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料也(yě)是(shì)可以关注的方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品种，也可(kě)能在年内迎来边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速(sù)度(dù)和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可(kě)能波动(dòng)较大(dà)，要结合基本(běn)面变化综合判断配(pèi)置价(jià)值，我们也会通过(guò)适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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