“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资(zī)者预期的(de)美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少nào)剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全(quán)面开割(gē)，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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