用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此(c湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全(quán)基于互(hù)联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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