周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xí引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ng)业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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