随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tà广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良i)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良