随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音>

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。