个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财(c蝴蝶会采蜜吗ái)务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人(ré蝴蝶会采蜜吗n)养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过(guò)上(shàng)门(mén)服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结蝴蝶会采蜜吗算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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