昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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