用友(yǒu)网络（600588）的3.0两丈等于多少米-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大(两丈等于多少米dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu两丈等于多少米)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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