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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施(shī)机构之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易(yì)品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(n唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么ián)5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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