近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎ吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ng)复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压(yā)力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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