近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因素，吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗跌难涨。

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