近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色(sè)系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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