4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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