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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看(kàn)看经(jīng)济数(sh准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？ù)据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(c准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？hí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压(yā)力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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