财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条(tiá异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写o)款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写的战略委员异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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