近(jìn)日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告(gào)期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投资(zī)收益(yì)、其(qí)他收(shōu)入(rù)（不(bù)含公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期(qī)已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于(yú)1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额(é)较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额(é)较期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭消息(xī)在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春(chūn)节后一段时间一(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗yī)般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略和运作分(fēn)析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银(yín)在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期(qī)走势主要受制于(yú)白银(yín)工业属性(xìng)及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银(yín)表现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧美(měi)银行业出现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储的加息预期(qī)。