近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(c最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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