5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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