财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续(xù)推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价(jià)格(gé)下跌(diē)和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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