一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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